中国沪指6月16日暴跌3.47%，连破5000点和4900点大关。中国A股就像在小潭水里扑腾的鲸鱼， 多久会被引入全球市场的大海?一个股市在纳入MSCI新兴市场指数的准备期会获得上涨助力，但对A股来说可 能助长泡沫。

综合媒体6月16日报道，中国沪指6月16日暴跌3.47%，连破5000点和4900点大关。本周开始A 股两日暴跌289点，重回“4”时代。从行业板块看，所有行业板块均出现不同程度下跌，其中航空、船舶和电 脑设备等行业板块跌幅居前，银行和非银金融行业板块跌幅较小，分别下跌了1.22%和 1.27%，是仅有的两个跌幅未超过2%的行业板块。

英国《金融时报》刊文指出，中国A股是目前世界上交易量最大的股票市场，但与世界其他地区股市的走势毫无关 联。它就像一头鲸鱼，在一小潭水里扑腾。现在所有人都承认这种情况持续不了太久。这条“中国鲸鱼”将如何以 及多快被引入全球市场的大海?这需要中国政府和投资者双方都彻底改变行为。双方都很紧张，担心这条中国鲸鱼 会排走大量的水——这种不安情有可原。为了打开一条新的让境外资本进入的大通道，中国政府将不得不放宽对国 内市场的管制。除了少数例外，A股仍然只有中国国内投资者可以投资。

显而易见，A股市场不但规模够大，流动性也够充足，问题在于境外投资者进入这个市场的难易程度。过去一年中 ，中国推出了一系列市场开放措施。“港沪通”使境外投资者更容易买卖上海市场上的股票，资本利得税规则得到 了明晰，“合格境外机构投资者”(QFII)扩大了投资额度。中国希望被纳入MSCI新兴市场指数，这将带 来新的国际资本进入中国。但是很多人游说反对。基金经理们抱怨，如果一个基准里包含不允许购买的股票，那么 用这一基准来评判他们就是不公平的。此外，过去一年中国传出了一些令人担忧的消息。进口持续下降，进口的大 宗商品价格大幅下降，而A股却在飞涨。

除了受投机资金推动，很难解释A股的这种涨势。而这意味着将A股纳入MSCI新兴市场指数可能会进一步助长 泡沫，而对于许多由于其基本面不佳而避开中国市场的投资者而言，用一个包含A股的指数去评判他们势必会令他 们为难。因此MSCI明晟做出折衷。中国需要做出更多改革。MSCI成立了一个工作小组，与中国监管部门共 同研究怎样改革——中国的监管部门显然也希望完成改革。A股将有望于2017年5月加入MSCI新兴市场指 数。

与此同时，另一个大型国际指数公司富时指数(FTSE)公布了一项关于A股的计划。这两大指数公司都同意必 须尽快纳入中国市场，但目前中国还没准备好。为此富时集团将设立一个包含A股的影子指数，其权重与外国投资 者可通过配额制度持有A股的数量挂钩。这令基金得以避免置身中国内地市场之外的尴尬。基金公司中最大的指数 提供商先锋(Vanguard)将提供追踪该影子指数的基金。

目前来看，投资者也有必要重新审视看待新兴市场的角度。30年前世界银行(World Bank)想给“第三世界”换个名称时创造了这一词汇，如今已经用处不大了。中国已经成长为一头巨鲸，将资 金配置在“新兴市场”何异于配置在中国。可以预期“除中国外的亚洲指数”、“全A股指数”或“除中国外的新 兴市场指数”会引起兴趣。

对于后市走势，有分析师认为，A股经过连续调整后，短期市场恐慌情绪有望逐步缓解，当前牛市格局并没有发生 改变，未来政策持续宽松、资本账户逐步放开等预期，以及政策推动家庭储蓄从房地产转移到金融资产，都成为支 撑股市向好的关键因素。不过，企业盈利和经济数据还没有显著改善，A股持续创新高的“非理性繁荣”也值得警 惕。

来源： 综合新闻